ВВП России - Индекс ВЭБ

2016

  • Июнь

    Оперативные данные июня 2016 года показали рост экономической активности. По отношению к предыдущему месяцу изменение ВВП со снятой сезонностью составило 0,1%. По отношению к соответствующему периоду прошлого года темпы падения замедлились c 0,8% в мае до 0,6% в июне.

    По оценке Внешэкономбанка объем ВВП в июне с исключением сезонного фактора вырос на 0,1 п.пункт. Наибольший вклад в позитивную динамику июня внесли обрабатывающие отрасли, агрегированный индекс которых со снятой сезонностью составил 0,6 процентов. Положительную сезонновыровненную динамику демонстрировали транспорт (0,6%), добыча полезных ископаемых (0,1%) и производство продукции сельского хозяйства (0,1%). Негативное влияние на индекс ВВП оказали динамика строительства (-1,4%), платных услуг (-1,1%), оптовой и розничной торговли (-0,1%) и производства электроэнергии, газа и воды (-0,1%). Динамика чистых налогов со снятой сезонностью оказалась нейтральной.

    Согласно оперативной оценке Внешэкономбанка, во втором квартале 2016 года наблюдается замедление спада ВВП. По отношению к соответствующему кварталу 2015 года сокращение составило 0,7% против 1,2% в первом квартале. Динамика ВВП по отношению к предыдущему кварталу продолжает находиться на нисходящем тренде, составив во втором квартале 0,1%. В целом, за первое полугодие к соответствующему периоду прошлого года снижение ВВП составило 0,9%.

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП,январь
    1999 = 100, с исключением сезонных и календарных
    факторов

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «В июне экономическая динамика несколько выправилась, частично компенсировав спад в мае. Мы оцениваем, что ВВП был на 0,1% выше, чем в предыдущем месяце, после снижения в мае на 0,3%. Кроме того, Росстат произвел благоприятную корректировку ряда данных за апрель и май. Так, достаточно существенно улучшились данные по оптовой торговле, рост которой пересмотрели с близких к нулю значений почти до 5%. В результате мы улучшили наши оценки годового индекса ВВП за апрель и май на 0,2-0,3 п.пункта.

    В целом устойчиво выглядят отрасли промышленности, ориентированные на экспорт. Так, в июне возобновился рост добывающих отраслей промышленности, химического производства, металлургии, производства нефтепродуктов. Продолжает расти выпуск обработки древесины.

    Другим фактором, поддерживающим экономику во втором квартале, судя по всему, стало возобновление спроса на запасы. Косвенно об этом можно судить по опережающему росту оптовой торговли и транспорта.

    Однако в целом, пока рано говорить, что произошел перелом негативной тенденции в экономике. Несмотря на благоприятные пересмотры весенних месяцев, мы оцениваем, что во втором квартале сокращение ВВП продолжилось, хотя и замедлилось до 0,1%.

    Рост ВВП в июне, по большей части, связан с промышленным производством и носит компенсационный характер после спада в мае. При этом производства, обслуживающие инвестиционный спрос, в июне сократили свой выпуск. Среди машиностроения серьезный рост к предыдущему месяцу продемонстрировало производство машин и оборудования, однако это не смогло перевесить очередного спада производства транспортных средств и оборудования. Кроме того, за последние 4 месяца существенно сократились объемы строительства. С марта по июнь они снизились на 8,5%. Это способствует продолжению затяжного спада промышленности строительных материалов, который продолжается с начала года. В целом мы оцениваем, что инвестиционная активность в экономике снижается четвертый месяц подряд, а в июне по отношению к маю сократилась на 0,9%.

    Плохо обстоят дела и с потребительским спросом. Никак не может прерваться затянувшийся спад розничных продаж, который в июне достиг уже 9 месяцев подряд. Во втором квартале возобновился спад спроса населения на платные услуги. При этом падение реальных заработных плат и реальных располагаемых доходов населения, по-видимому, уже достигло дна. В целом сохраняется относительно устойчивая ситуация на рынке труда. Мы ожидаем, что в третьем квартале именно потребительский спрос может обеспечить перелом общей негативной тенденции, которая продолжается на протяжении 8 кварталов подряд.»

    Пересмотрены оценки динамики ВВП за апрель и май 2016 года

    Росстат существенно скорректировал в сторону повышения динамику оборота оптовой торговли за апрель текущего года (индекс физического объема изменен с 0,9% до 4,7% к апрелю 2015 года). Данные ФТС России за май 2016 года по экспорту природного газа и товарному импорту оказались ниже, а по экспорту нефти и нефтепродуктам выше, чем их предварительная оценка Внешэкономбанка. Учитывая новые данные, индекс ВВП пересмотрен в апреле с -1,0% до -0,7%, в мае с -1,0% до -0,8% к соответствующему периоду прошлого года. Динамика прироста ВВП к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов повышена с -0,1% до 0,1% в апреле и с -0,4% до -0,3% в мае текущего года.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    периоду предыдущего
    года
    в % к предыдущему периоду,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    Квартальная динамика ВВП
    1 квартал 15 -2,8 -2,7 18210
    2 квартал 15 -4,5 -0,9 19284
    3 квартал 15 -3,7 -0,2 21294
    4 квартал 15 -3,8 -0,6 22016
    1 квартал 16 -1,2 -0,2 18561
    2 квартал 16 -0,7 -0,1 19843

    Месячная динамика ВВП
    Январь 15 -2,3 -2,0 5410
    Февраль 15
    -1,7 -0,6 6317
    Март 15
    -4,2 -1,2 6483
    Апрель 15
    -4,5 0,4 6405
    Май 15
    -4,8 -0,3 6393
    Июнь 15 -4,3 -0,2 6486
    Июль 15
    -4,2 0,1 6914
    Август 15
    -3,8 -0,3 6699
    Сентябрь 15
    -3,2 0,3 7681
    Октябрь 15
    -4,0 -0,7 7521
    Ноябрь 15
    -3,4 0,0 7290
    Декабрь 15
    -4,0 -0,2 7206
    Январь 16
    -2,2 -0,3 5574
    Февраль 16
    -0,1 0,4 6464
    Март 16
    -1,3 -0,2 6523
    Апрель 16
    -0,7 0,1 6536
    Май 16
    -0,8 -0,3 6579
    Июнь 16
    -0,6 0,1 6728


    Прирост к предыдущему месяцу, очищенный от сезонного и календарного факторов, %


    июл.
    15
    авг.
    15
    сен.
    15
    окт.
    15
    ноя.
    15
    дек.
    15
    янв.
    16
    фев.
    16
    мар.
    16
    апр.
    16
    май
    16
    июн.
    16
    Промышленность 0,3
    0,0
    0,8
    0,5
    -1,0
    0,2
    0,0
    0,0
    -0,6
    -0,1
    -0,5
    0,4
    Добыча полезных испопаемых 0,2
    0,8
    0,5
    0,1
    -0,7
    0,3
    0,0
    0,9
    0,3
    -2,3
    -0,1
    0,1
    Обрабатывающие производства 0,1
    -0,4
    1,5
    -0,5
    -0,5
    0,6
    -1,5
    0,3
    -1,1
    0,9
    -1,1
    0,6
    Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 0,3
    0,1
    -1,2
    0,2
    0,1
    -2,3
    6,3
    -3,6
    0,3
    -1,0
    2,7
    -0,1
    Реальные располагаемые доходы 1,4
    -0,7
    -1,8
    -0,2
    -1,7
    1,1
    -0,9
    0,4
    1,2
    -2,5
    -0,6
    0,5
    Реальная заработная плата -1,1
    -1,2
    -0,1
    -0,8
    -1,0
    0,2
    0,7
    0,7
    0,1
    -0,6
    1,1
    -0,1
    Оборот розничной торговли 0,2
    0,1
    -1,0
    -0,5
    -0,5
    -0,4
    -0,9
    -0,2
    -1,4
    -0,1
    -0,9
    -0,4
    Строительство -2,1
    0,3
    0,9
    0,4
    2,2
    2,2
    -3,3
    1,6
    -0,4
    -3,4
    -3,5
    -1,4
    Норма безработицы 5,5
    5,6
    5,5
    5,6
    5,8
    5,7
    5,4
    5,3
    5,7
    5,7
    5,8
    5,7

    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Май

    В мае, по оценке Внешэкономбанка, ВВП с исключением сезонного и календарного факторов сократился на 0,4% после снижения на 0,1% в апреле и 0,2% в марте.

    Практически все основные компоненты производства добавленной стоимости в мае продемонстрировали негативную динамику: обрабатывающие производства (-1,1%), розничная торговля (-0,9%), строительство (-3,5%), добыча полезных ископаемых (-0,1%), транспорт (-0,1%) и платные услуги (-0,2%). Позитивное влияние на индекс ВВП оказали производство электроэнергии, газа и воды (2,7%), сельское хозяйство (0,2%) и чистые налоги (0,2%) в результате роста экспорта углеводородов.

    По отношению к соответствующему периоду прошлого года спад ВВП в мае сохранился на уровне 1,0%, а за январь-май 2016 года снижение ВВП составило 1,1%.

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП,январь
    1999 = 100, с исключением сезонных и календарных
    факторов

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «Данные за май оказались сильно хуже большинства ожиданий. Однако, несмотря на большинство сделанных в последнее время оптимистичных заявлений и поднявшиеся цены на нефть, данные статистики демонстрируют, что перелома в экономической динамике пока не происходит. Экономика продолжает сокращаться, несмотря на улучшение внешней конъюнктуры и рост экспорта. По нашей оценке, ВВП в мае, с учетом сезонного и календарного факторов, сократился на 0,4%, продолжив негативный тренд марта и апреля.

    Не может стабилизироваться внутренний спрос, падение которого в мае усилилось. Устойчиво сокращается и розничная торговля, и спрос домашних хозяйств на платные услуги. Розничные продажи при этом падают уже 9 месяцев подряд - рекордно длительный период. Очень неустойчивы доходы населения. В реальном выражении в апреле-мае они вновь начали снижаться. Если зарплатная часть доходов в условиях снижения инфляции относительно стабильна, то в результате рецессии сокращается предпринимательский доход и крупного, и малого бизнеса, а в условиях укрепления курса снижается доход, связанный с продажей валюты. Кроме того, домашние хозяйства продолжают сохранять высокий уровень сбережений, что свидетельствует о сохранении низкой потребительской уверенности домашних хозяйств.

    Судя по всему, за последние два месяца сильно ухудшилась ситуация с инвестициями. Укрепление рубля в весенние месяцы начинает ухудшать финансовые показатели компаний, а объемы кредитования предприятий продолжают снижаться. Строительство и в апреле, и в мае теряло по 3,4-3,5% за месяц после относительно благоприятного первого квартала. Динамика отраслей, обслуживающих инвестиционный спрос, также существенно ухудшилась. В мае возобновился спад машиностроительных производств, а производство строительных материалов сокращается уже с начала года. Кроме того, в мае несколько снизились закупки иностранных машин и оборудования. В целом мы оцениваем, что в мае спрос на инвестиционные товары снизился на 3% по отношению к апрелю.

    Для промышленного производства недавнее улучшение конкурентоспособности становится явно недостаточным для компенсации эффекта сжатия внутреннего спроса. В результате мы наблюдаем снижение выпуска промышленности на протяжении уже трех последовательных месяцев. На внутреннем рынке продолжает расти только легкая промышленность и целлюлозно-бумажное производство. Если в первом квартале динамику промышленности поддерживали экспортно-ориентированные сектора, то начиная с апреля ситуация изменилась - обозначился спад добычи полезных ископаемых, металлургии, а в мае прервался рост химического производства. В целом, по нашей оценке, промышленность сократилась в мае на 0,5%, что несколько хуже, чем оценка Росстата -0,3%.»

    Пересмотрена оценка динамики ВВП за апрель 2016 года

    Данные ФТС России за апрель 2016 года по товарному импорту и экспорту нефтепродуктов оказались выше, чем их предварительная оценка Внешэкономбанка. В результате индекс ВВП скорректирован с -1,2% до -1,0% к соответствующему периоду прошлого года. Динамика прироста ВВП к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов повышена с -0,2% до -0,1%, в том числе за счет пересмотра Росстатом в сторону повышения данных по приросту к предыдущему месяцу розничной торговли.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    периоду предыдущего
    года
    в % к предыдущему периоду,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    Квартальная динамика ВВП
    1 квартал 15 -2,8 -2,7 18210
    2 квартал 15 -4,5 -0,9 19284
    3 квартал 15 -3,7 -0,2 21294
    4 квартал 15 -3,8 -0,6 22016
    1 квартал 16 -1,2 -0,2 18561

    Месячная динамика ВВП
    Январь 15 -2,3 -2,0 5410
    Февраль 15
    -1,7 -0,6 6317
    Март 15
    -4,2 -1,2 6483
    Апрель 15
    -4,5 0,4 6405
    Май 15
    -4,8 -0,3 6393
    Июнь 15 -4,3 -0,2 6486
    Июль 15
    -4,2 0,1 6914
    Август 15
    -3,8 -0,3 6699
    Сентябрь 15
    -3,2 0,3 7681
    Октябрь 15
    -4,0 -0,7 7521
    Ноябрь 15
    -3,4 0,0 7290
    Декабрь 15
    -4,0 -0,2 7206
    Январь 16
    -2,2 -0,3 5574
    Февраль 16
    -0,1 0,4 6464
    Март 16
    -1,3 -0,2 6523
    Апрель 16
    -1,0 -0,1 6570
    Май 16
    -1,0 -0,4 6641


    Прирост к предыдущему месяцу, очищенный от сезонного и календарного факторов, %


    июн.
    15
    июл.
    15
    авг.
    15
    сен.
    15
    окт.
    15
    ноя.
    15
    дек.
    15
    янв.
    16
    фев.
    16
    мар.
    16
    апр.
    16
    май
    16
    Промышленность -0,2
    0,3
    0,0
    0,8
    0,5
    -1,0
    0,2
    0,0
    0,0
    -0,6
    -0,1
    -0,5
    Добыча полезных испопаемых -0,2
    0,2
    0,8
    0,5
    0,1
    -0,7
    0,3
    0,0
    0,9
    0,3
    -2,3
    -0,1
    Обрабатывающие производства -0,1
    0,1
    -0,4
    1,5
    -0,5
    -0,5
    0,6
    -1,5
    0,3
    -1,1
    0,9
    -1,1
    Производство и распределение электроэнергии, газа и воды -0,1
    0,3
    0,1
    -1,2
    0,2
    0,1
    -2,3
    6,3
    -3,6
    0,3
    -1,0
    2,7
    Реальные располагаемые доходы 0,2
    1,4
    -0,7
    -1,8
    -0,2
    -1,7
    1,1
    -0,9
    0,4
    1,2
    -2,5
    -0,4
    Реальная заработная плата -1,0
    -1,1
    -1,2
    -0,1
    -0,8
    -1,0
    0,2
    0,7
    0,7
    0,1
    -0,6
    0,0
    Оборот розничной торговли -0,3
    0,2
    0,1
    -1,0
    -0,5
    -0,5
    -0,4
    -0,9
    -0,2
    -1,4
    -0,1
    -0,9
    Строительство 1,2
    -2,1
    0,3
    0,9
    0,4
    2,2
    2,2
    -3,3
    1,6
    -0,4
    -3,4
    -3,5
    Норма безработицы 5,6
    5,5
    5,6
    5,5
    5,6
    5,8
    5,7
    5,4
    5,3
    5,7
    5,7
    5,8

    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Апрель

    В апреле 2016 года ВВП с исключением сезонного фактора снизился на 0,2%. К соответствующему периоду прошлого года спад ВВП замедлился до 1,2%, против 1,4% в марте. В целом за четыре месяца текущего года ВВП сократился на 1,2%.

    Второй месяц подряд ВВП (со снятой сезонностью по отношению к предыдущему месяцу) сокращается на 0,2% года. Весомый отрицательный вклад в сокращение ВВП в апреле внесли добыча полезных ископаемых (-2,3%), строительство (-3,4%), а также производство электроэнергии, газа и воды (-1,0%). Резкое сокращение реального располагаемого дохода (-2,6%) и заработной платы (-0,9%) определило слабую динамику потребительского спроса. Оборот розничной торговли снизился на 0,3%, а платных услуг на 0,5%. Положительные темпы прироста с исключением сезонного фактора демонстрируют обрабатывающие производства (0,9%), производство продукции сельского хозяйства (0,5%) и транспорт (0,3%).

    По отношению к соответствующему месяцу предыдущего года в апреле 2016 года спад ВВП замедлился до 1,2%. В целом за период январь-апрель ВВП сократился также на 1,2%.

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП,январь
    1999 = 100, с исключением сезонных и календарных
    факторов

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «Оценка Росстата ВВП за первый квартал оказалась несколько лучше, чем мы ожидали – минус 1,2% против 1,6%. В основном это связано с существенным пересмотром вверх объемов оптовой торговли за первые два месяца года. Но этот позитив пока не позволяет судить о завершении экономического спада. По нашей пересмотренной оценке, ВВП в первом квартале был на 0,2% ниже по отношению к последнему кварталу прошлого года.

    Повышение цен на нефть в весенние месяцы пока не трансформируется в рост экономики. Напротив, в марте и апреле экономическая активность вновь начала сокращаться. В апреле промышленность снизилась на 0,1%, после снижения на 0,6% в марте. На этот раз спад был связан с добывающей промышленностью, которая демонстрировала позитивный тренд на протяжении ряда месяцев.

    Обрабатывающие производства напротив выросли на 0,9%, после спада в марте на 1,1%. В целом обработка стала демонстрировать достаточно высокую волатильность. Во многом это порождается производством транспортных средств, которые на фоне глубокого спада в марте существенно увеличили выпуск в апреле, обеспечив наибольший вклад в прирост общего индекса. Кроме того, продолжается уверенный рост выпуска в химическом производстве. Однако данные по большинству других обрабатывающих производств пока не впечатляют. Опросы PMI также подтверждают общий негативный фон.

    Падающий внутренний спрос является основным фактором, который не позволяет стабилизировать экономическую динамику. По нашей оценке спрос на инвестиционные товары сократился в апреле по отношению к марту на 1%. Вновь замедлился рост кредитования предприятий. Начали снижаться объемы строительства и производства машин и оборудования.

    Потребительский спрос имеет еще более выраженный негативный тренд. Оборот розничный торговли снижается уже 8 месяцев подряд. Ожидалось, что наблюдаемый в первом квартале рост заработных плат и доходов должен приостановить эту тенденцию. Но в апреле зарплаты и доходы сильно сократились, а оборот розничной торговли и динамика платных услуг продолжили снижаться. Кроме того, на динамику ВВП в апреле негативно повлияло сокращение экспорта газа и соответственно снижение пошлин.

    Мы оцениваем, что в апреле ВВП снизился также как и за месяц до этого на 0,2%.»

    Пересмотрена оценка динамики ВВП в 1 квартале 2016 года

    Росстат осуществил предварительную оценку динамики валового внутреннего продукта. Прирост индекса физического объема ВВП в 1 квартале 2016 г. относительно соответствующего периода 2015 г. составил -1,2%.

    Опубликованная Росстатом предварительная оценка ВВП оказалась выше, чем оценка Внешэкономбанка (-1,6%). В целях соответствия Индекса ВВП Внешэкономбанка отчетным официальным квартальным данным скорректирована месячная динамика в январе-марте 2016 года.

    Динамика прироста ВВП к соответствующему месяцу предыдущего года скорректирована за январь с -3,1% до -2,2%, за февраль оставлена без изменения, за март с -1,9% до -1,4%. По отношению к предыдущему кварталу оценка падения ВВП в 1 квартале с исключением сезонного фактора скорректирована до -0,2% против -0,5% в предыдущей версии.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    периоду предыдущего
    года
    в % к предыдущему периоду,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    Квартальная динамика ВВП
    1 квартал 15 -2,8 -2,7 18210
    2 квартал 15 -4,5 -0,9 19284
    3 квартал 15 -3,7 -0,2 21294
    4 квартал 15 -3,8 -0,6 22016
    1 квартал 16 -1,2 -0,2 18642

    Месячная динамика ВВП
    Январь 15 -2,3 -2,0 5410
    Февраль 15
    -1,7 -0,6 6317
    Март 15
    -4,2 -1,2 6483
    Апрель 15
    -4,5 0,4 6405
    Май 15
    -4,8 -0,3 6393
    Июнь 15 -4,3 -0,2 6486
    Июль 15
    -4,2 0,1 6914
    Август 15
    -3,8 -0,3 6699
    Сентябрь 15
    -3,2 0,3 7681
    Октябрь 15
    -4,0 -0,7 7521
    Ноябрь 15
    -3,4 0,0 7290
    Декабрь 15
    -4,0 -0,2 7206
    Январь 16
    -2,2 -0,3 5598
    Февраль 16
    -0,1 0,4 6490
    Март 16
    -1,4 -0,2 6554
    Апрель 16
    -1,2 -0,2 6562


    Прирост к предыдущему месяцу, очищенный от сезонного и календарного факторов, %


    май
    15
    июн.
    15
    июл.
    15
    авг.
    15
    сен.
    15
    окт.
    15
    ноя.
    15
    дек.
    15
    янв.
    16
    фев.
    16
    мар.
    16
    апр.
    16


    Промышленность -0,4
    -0,2
    0,3
    0,0
    0,8
    0,5
    -1,0
    0,2
    0,0
    0,0
    -0,6
    -0,1


    Добыча полезных испопаемых -0,4
    -0,2
    0,2
    0,8
    0,5
    0,1
    -0,7
    0,3
    0,0
    0,9
    0,3
    -2,3


    Обрабатывающие производства -0,7
    -0,1
    0,1
    -0,4
    1,5
    -0,5
    -0,5
    0,6
    -1,5
    0,3
    -1,1
    0,9


    Производство и распределение электроэнергии, газа и воды -1,4
    -0,1
    0,3
    0,1
    -1,2
    0,2
    0,1
    -2,3
    6,3
    -3,6
    0,3
    -1,0


    Реальные располагаемые доходы -2,4
    0,2
    1,4
    -0,7
    -1,8
    -0,2
    -1,7
    1,1
    -0,7
    -0,3
    1,5
    -2,6


    Реальная заработная плата 0,3
    -1,0
    -1,1
    -1,2
    -0,1
    -0,8
    -1,0
    0,2
    0,7
    0,7
    0,1
    -0,9


    Оборот розничной торговли 0,3
    -0,3
    0,2
    0,1
    -1,0
    -0,5
    -0,5
    -0,4
    -0,7
    -0,2
    -1,4
    -0,3


    Строительство -1,7
    1,2
    -2,1
    0,3
    0,9
    0,4
    2,2
    2,2
    -3,3
    1,6
    -0,4
    -3,4


    Норма безработицы 5,8
    5,6
    5,5
    5,6
    5,5
    5,6
    5,8
    5,7
    5,4
    5,3
    5,7
    5,7


    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Март

    В марте 2016 года ВВП с исключением сезонного и календарного факторов снизился на 0,4% после роста на 0,3% в феврале. Отрицательный вклад в сезонноочищенный прирост ВВП внесли обрабатывающие производства, розничная торговля, строительство и чистые налоги. В марте текущего года спад ВВП к соответствующему периоду прошлого года ускорился до 1,9% против 0,1% в феврале. За 1 квартал, по оценке Внешэкономбанка, спад замедлился до 1,6%, против 3,8% в четвертом квартале 2015 года.

    По оценке Внешэкономбанка, индекс ВВП со снятой сезонностью в марте уменьшился на 0,4% против роста на 0,3% в феврале 2016 года. Негативная экономическая динамика марта обусловлена сокращением обрабатывающих производств (-1,1%), торговли (-1,4%), строительства (-0,4%), транспорта (-0,5%) и платных услуг (-0,7%). На снижение сезонновыровненного прироста чистых налогов (-0,5%) повлияли отрицательная динамика НДС на товары (работы, услуги), произведенные и реализованные на территории РФ, и резкое сокращение акцизов по подакцизным товарам, производимым на территории РФ.

    В то же время, положительное влияние на экономический индекс с исключением сезонного фактора оказали добыча полезных ископаемых (0,3%), производство электроэнергии, газа и воды (0,3%) и производство продукции сельского хозяйства (0,4%).

    Снижение экономической активности в марте привело к увеличению спада ВВП по отношению к соответствующему периоду предыдущего года до 1,9%, против 0,1% в феврале. Кроме того, на это сильно повлиял фактор високосного года, который улучшил статистику за февраль.

    В 1 квартале этого года ВВП по отношению к соответствующему периоду прошлого года сократился на 1,6%, против спада на 3,8% в последнем квартале 2015 года. По отношению к предыдущему кварталу снижение ВВП в 1 квартале составило 0,5%.

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП,январь
    1999 = 100, с исключением сезонных и календарных
    факторов

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «В целом март показал, что пока о переломе экономической динамики в сторону роста говорить преждевременно. И потребительский, и инвестиционный спрос, с учетом сезонного фактора, сократились. В марте ВВП с очисткой от сезонного эффекта и эффекта “високосного года” сократился на 0,4 процента по отношению к февралю. При этом мы улучшили нашу оценку годовой динамики ВВП в первом квартале с -2,0% до - 1,6%, из-за повышения оценки экспорта и пересмотра Росстатом данных по потребительскому спросу за январь-февраль.

    Наибольшая неопределенность, в том числе из-за високосного года, возникла с оценкой промышленной динамики. Так, у Росстата промышленность выросла в марте на 0,4%, а по нашей оценке ее динамика стала одним из ключевых факторов спада экономики, сократившись по отношению к февралю на 0,6%. За этим стоит спад обрабатывающей промышленности сразу на 1,1%, что в целом соответствует ухудшению индекса PMI обрабатывающих производств. Существенный спад зафиксирован у отраслей, обслуживающих инвестиционный спрос. Обвалилось производство большинства продукции машиностроения, где исключением выглядит наращивание выпуска турбин. Продолжается устойчивый негативный тренд производства строительных материалов. Сами объемы строительства также начали сокращаться. Если оценивать динамику спроса на инвестиции, агрегируя динамику машиностроения, строительства и импорта машин и оборудования, то этот индекс сократился за март на 0,7%.

    Потребительский спрос также продолжает сокращаться. В марте розничные продажи упали на 1,4%, а оборот платных услуг на 0,7%. Ежемесячная динамика розничных продаж сокращается третий последовательный месяц, даже с учетом благоприятной переоценки, сделанной в текущем месяце. Правда, постепенно улучшающаяся ситуация с доходами населения указывает на возможный перелом динамики потребительского спроса в положительную сторону во втором квартале. После снижения в январе и феврале реальные располагаемые доходы выросли в марте на 0,5%. Реальная заработная плата увеличилась на 0,2%, сохраняя положительный рост в течение последних четырех месяцев. При этом появились риски, что эта тенденция может оказаться неустойчивой, поскольку ситуация на рынке труда в марте начала ухудшаться.

    Сезонно выровненный уровень безработицы повысился с 5,3% до 5,7%, восстановившись на уровне последнего квартала прошлого года.

    В отличие от внутреннего спроса экспорт сохраняет положительный тренд. Добыча и экспорт топлива продолжают расти, наращивает выпуск за счет экспорта химическое производство и деревообработка.

    Росстат провел достаточно благоприятную переоценку ряда данных, касающихся доходов и потребления. Так, существенно изменена внутригодовая динамика оборота розничной торговли за 2015 год, что создало благоприятный эффект базы для первого квартала 2016 года. Это стало одним из основных факторов повышения нашей оценки годовой динамики ВВП в первом квартале. В то же время динамика ВВП по отношению к предыдущему кварталу продолжила снижаться уже седьмой последовательный квартал. В первом квартале ВВП был ниже, чем в последнем квартале прошлого года на 0,5%.»

    Пересмотрена оценка динамики ВВП в январе-феврале 2016 года

    В апреле Росстат осуществил вторую оценку ВВП за 2015 год, актуализировал данные за три его квартала и выполнил первую оценку ВВП за 4 квартал 2015 года. Ухудшение оценки ВВП за 1 квартал 2015 года обеспечило более благоприятную базу для 1 квартала 2016 года. С учетом этих данных, Внешэкономбанк снизил оценку спада ВВП к соответствующему периоду прошлого года в январе с -3,4% до -3,1%, в феврале с -1,5% до -0,1%.

    Динамика прироста ВВП к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов пересмотрена феврале с 0,1% до 0,3%.

    Основными факторами повышения оценки стали пересмотр Росстатом данных за февраль по динамике розничных продаж и платных услуг. Кроме того, данные ФТС России за февраль 2016 года по товарному импорту и экспорту нефти и нефтепродуктов оказались выше, чем их предварительная оценка Внешэкономбанка.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    периоду предыдущего
    года
    в % к предыдущему периоду,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    Квартальная динамика ВВП
    1 квартал 15 -2,8 -2,7 18210
    2 квартал 15 -4,5 -0,9 19284
    3 квартал 15 -3,7 -0,2 21294
    4 квартал 15 -3,8 -0,6 22016
    1 квартал 16 -1,6 -0,5 18536

    Месячная динамика ВВП
    Январь 15 -2,3 -2,0 5410
    Февраль 15
    -1,7 -0,6 6317
    Март 15
    -4,2 -1,2 6483
    Апрель 15
    -4,5 0,4 6405
    Май 15
    -4,8 -0,3 6393
    Июнь 15 -4,3 -0,2 6486
    Июль 15
    -4,2 0,1 6914
    Август 15
    -3,8 -0,3 6699
    Сентябрь 15
    -3,2 0,3 7681
    Октябрь 15
    -4,0 -0,7 7521
    Ноябрь 15
    -3,4 0,0 7290
    Декабрь 15
    -4,0 -0,2 7206
    Январь 16
    -3,1 -0,4 5589
    Февраль 16
    -0,1 0,3 6442
    Март 16
    -1,9 -0,4 6505


    Прирост к предыдущему месяцу, очищенный от сезонного и календарного факторов, %

    апр.
    15
    май
    15
    июн.
    15
    июл.
    15
    авг.
    15
    сен.
    15
    окт.
    15
    ноя.
    15
    дек.
    15
    янв.
    16
    фев.
    16
    мар.
    16

    Промышленность -1,5
    -0,4
    -0,2
    0,3
    0,0
    0,8
    0,5
    -1,0
    0,2
    0,0
    0,0
    -0,6


    Добыча полезных испопаемых -0,5
    -0,4
    -0,2
    0,2
    0,8
    0,5
    0,1
    -0,7
    0,3
    0,0
    0,9
    0,3


    Обрабатывающие производства -2,0
    -0,7
    -0,1
    0,1
    -0,4
    1,5
    -0,5
    -0,5
    0,6
    -1,5
    0,3
    -1,1


    Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 2,5
    -1,4
    -0,1
    0,3
    0,1
    -1,2
    0,2
    0,1
    -2,3
    6,3
    -3,6
    0,3


    Реальные располагаемые доходы 1,9
    -2,4
    0,2
    1,4
    -0,7
    -1,8
    -0,2
    -1,7
    1,1
    -0,7
    -0,3
    0,5


    Реальная заработная плата 1,9
    0,3
    -1,0
    -1,1
    -1,2
    -0,1
    -0,8
    -1,0
    0,2
    0,7
    0,7
    0,2


    Оборот розничной торговли -1,4
    0,3
    -0,3
    0,2
    0,1
    -1,0
    -0,5
    -0,5
    -0,4
    -0,7
    -0,2
    -1,4


    Строительство -1,9
    -1,7
    1,2
    -2,1
    0,3
    0,9
    0,4
    2,2
    2,2
    -3,3
    1,6
    -0,4


    Норма безработицы 5,6
    5,8
    5,6
    5,5
    5,6
    5,5
    5,6
    5,8
    5,7
    5,4
    5,3
    5,7


    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Февраль

    В феврале 2016 года наметился слабый рост российской экономики. После четырехмесячного снижения, ВВП (со снятым календарным и сезонным эффектом по отношению к предыдущему месяцу) вырос на 0,1%. Позитивное изменение динамики ВВП вызвано ростом индексов производства добывающей и перерабатывающей промышленности, строительства и транспорта. Темп снижения ВВП к соответствующему периоду прошлого года замедлился до 1,5% против 3,4% в январе.

    По оценке Внешэкономбанка, в феврале этого года ВВП со снятым календарным эффектом и снятой сезонностью по отношению к предыдущему месяцу вырос на 0,1% против снижения на 0,4% в январе 2016 года. Позитивный февральский сдвиг стал возможен благодаря росту добычи полезных ископаемых (0,9%), обрабатывающих производств (0,3%), строительства (1,6%), транспорта (1,5%), платных услуг (0,5%) ипроизводство продукции сельского хозяйства (0,3%). На сезонно выровненный прирост чистых налогов (0,2%) повлияли положительная динамика экспорта нефти и газа и подакцизной продукции.

    Промышленное производство демонстрирует второй месяц нулевой прирост, где позитивный рост в феврале обрабатывающих и добывающих производств уравновешен с резким падением производства и потребления газа и воды (-3,6%) из-за теплой погоды. Продолжилось сокращение торговли (-0,9%), обусловленное снижением заработной платы (-0,1%) и реальных располагаемых доходов (-0,8%).

    В феврале 2016 года снижение ВВП по отношению к соответствующему периоду прошлого года составило 1,5%, против 3,4% в январе. Существенным фактором замедления этого спада стал фактор високосного года и дополнительного дня в феврале. В целом, за период январь-февраль ВВП сократился на 2,4%.

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП,январь
    1999 = 100, с исключением сезонных и календарных
    факторов

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «Февраль продемонстрировал положительный прирост ВВП, однако о повороте российской экономики к росту говорить еще преждевременно. По оценке Внешэкономбанка, ВВП в феврале, с очисткой от лишнего дня, вырос на 0,1%, после четырех месяцев последовательного снижения.

    Несколько оживился инвестиционный спрос, направленный в большей степени на российскую продукцию. Резкий скачок вверх продемонстрировало производство транспортных средств, и, прежде всего, автомобилестроение. При этом импорт машин и оборудования продолжил снижаться. Также после провала в январе повысились объемы строительства. Здесь мог сыграть свою роль фактор погоды, которая существенно улучшилась после январских морозов.

    Определенные знаки того, что слабый рубль начинает благоприятно сказываться на экономической активности в промышленности, все-таки есть. Второй месяц подряд растет металлургическое производство и химия, ориентированные во многом на экспорт. Выросла добывающая промышленность, в основном за счет добычи нефти.

    Тем не менее, по нашей оценке, в феврале в целом промышленное производство осталось на уровне января. Рост в переработке и добыче был нейтрализован снижением выпуска в инфраструктурном секторе промышленности.

    Пока нет позитивных сигналов со стороны сектора домашних хозяйств. Даже лишний день в феврале и существенное снижение инфляции не смогли поддержать динамику реальных доходов населения. По отношению к соответствующему периоду прошлого года падение реальных располагаемых доходов усилилось до 6,9% с 6,3% в январе. Если смотреть на месячный индекс реальных доходов, очищенный от календарного и сезонного эффектов, то реальные доходы населения за первые два месяца текущего года сократились более чем на 2%. Судя по всему, основным фактором такой динамики стали доходы пенсионеров. Индексация пенсий на 4% в феврале текущего года была существенно ниже прошлогодних 11,4% и ниже индексаций всех предыдущих лет. Также негативно на доходы населения может влиять снижение доходности по вкладам в банках и снижение предпринимательских доходов, связанное с сохраняющимся спадом розничного рынка продаж.

    Снижение оборота розничной торговли продолжается уже 6 месяцев подряд. Так, в феврале розница сократиласьпочти на 5% по сравнению с сентябрем прошлого года. Неопределенность дальнейшей динамики доходов не позволяет рассчитывать на быстрый разворот этого тренда в течение года. Это будет сдерживать возможности восстановления внутреннего спроса.»

    Пересмотрена оценка динамики ВВП в январе 2016 года

    Данные ФТС России за январь 2016 года по экспорту нефти и нефтепродуктов оказались ниже, чем их предварительная оценка Внешэкономбанка. В результате, индекс ВВП скорректирован с -3,1% до 3,4% к соответствующему периоду прошлого года. Динамика прироста ВВП к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов снижена с -0,2% до -0,4%.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка *

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей1
    в % к соответств.
    периоду предыдущего
    года
    в % к предыдущему периоду,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    2015
    1 квартал -2,2 -2,6 16565
    2 квартал -4,6 -1,4 17491
    3 квартал -4,1 0,1 19305
    4 квартал -3,6 -0,1 20443

    февраль -1,1 0,0 5746
    март
    -3,7 -1,1 5897
    апрель
    -4,6 -0,3 5810
    май
    -4,9 -0,3 5799
    июнь
    -4,4 -0,2 5883
    июль -4,6 0,3 6269
    август
    -4,3 -0,2 6075
    сентябрь
    -3,6 0,5 6961
    октябрь
    -3,8 -0,3 6981
    ноябрь
    -3,2 -0,1 6770
    декабрь
    -3,8 -0,1 6692
    2016
    январь
    -3,4 -0,4 5038
    февраль
    -1,5 0,1 5963

    1 Объемы ВВП рассчитаны на основе квартальных данных Росстата, без учета поступившей информации о пересмотре годовых данных за 2011-2014 гг.

    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Январь

    В январе 2016 года макроэкономическая ситуация характеризовалась продолжением спада экономической активности. ВВП со снятойсезонностью по отношению к предыдущему месяцу снизился на 0,2% против снижения на 0,1% в декабре 2015 года. Годовая динамика ВВП улучшилась в результате низкой базы прошлого года. Спад ВВП в январе к соответствующему периоду прошлого года составил 3,1% против 3,8% в декабре.

    По оценке Внешэкономбанка, вянвареэтого года ВВП с исключениемсезонного и календарного факторов по отношению к предыдущему месяцу сократился на 0,2% против 0,1% в декабре 2015 года.Январское снижение во многом обусловлено резким сокращением обрабатывающих производств (-1,5%), строительства (-3,3%) и торговли (-0,6%). Негативное влияние на динамику ВВП частично скомпенсировали положительные темпы прироста производства и потребления газа и воды (6,3%),а также чистых налогов (0,1%).

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП,январь
    1999 = 100,с исключениемсезонных и календарных
    факторов

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «Первый месяц года продолжил негативную тенденцию динамики ВВП, которая сформировалась с октября прошлого года. В январе спад даже несколько усилился, составив 0,2%. Сохраняет высокую волатильность динамика обрабатывающих производств. После благоприятных данных за декабрь, когда общий индекс вырос по отношению к предыдущему месяцу на 0,6%, в январе мы наблюдали спад производства на 1,5%. За этим стоял провал выпуска транспортных средств, строительных материалов, кокса и нефтепродуктов.

    Продолжает разочаровывать динамика потребительского спроса. Спад розничных продаж продолжается пять месяцев подряд. Этому пока не может помешать даже некоторое улучшение ситуации на рынке труда. Безработица с очисткой от сезонного эффекта в январе снизилась до 5,4% - это уровень начала 2015 года. Реальная заработная плата после длительного спада демонстрирует рост второй месяц к ряду - на 0,2% в декабре и на 0,5% в январе.

    Росстат перестал публиковать месячные данные по динамике инвестиций в основной капитал. В то же время динамика отраслей, ориентированных на инвестиционный спрос, показала в январе негативные значения,что косвенно говорит о продолжении инвестиционного спада. Так, в январе сократился выпуск машиностроения, строительных материалов. Существенно скорректировалась вниз динамика строительства. После роста в течение пяти последовательных месяцев с августа по декабрь стройка упала в январе сразу на 3,3%.

    Вместе с тем необходимо помнить, что январь с точки зрения производства не является полноценным месяцем. Постоянное изменение праздничных дней затрудняет оценивать календарный эффект, а непостоянная погода ухудшает оценку сезонного фактора. Так, значимым положительным фактором в январе текущего года стало резкое похолодание, которое обеспечило спрос на производство тепла и электроэнергии. Этот эффект был усилен за счет контраста с необычно теплым декабрем. В результате, в январе производство и распределение электроэнергии, газа и воды добавило в месячную динамику ВВП около 0,2 процентных пункта».

    Пересмотрена оценка динамики ВВП в декабре 2015 года

    Данные ФТС России за декабрь 2015 года по экспорту нефти и нефтепродуктам оказались выше, чем их предварительная оценка Внешэкономбанка. В результате, индекс ВВП скорректирован с -4,1% до 3,8% к соответствующему периоду прошлого года. Динамика прироста ВВПк предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов повышена с -0,3% до -0,1%.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка *

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей1
    в % к соответств.
    периоду предыдущего
    года
    в % к предыдущему периоду,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    2015
    1 квартал -2,2 -2,6 16565
    2 квартал -4,6 -1,4 17491
    3 квартал -4,1 0,1 19305
    4 квартал -3,6 -0,1 20443

    январь
    -1,8 -2,6 4921
    февраль -1,1 0,0 5746
    март
    -3,7 -1,1 5897
    апрель
    -4,6 -0,3 5810
    май
    -4,9 -0,3 5799
    июнь
    -4,4 -0,2 5883
    июль -4,6 0,3 6269
    август
    -4,3 -0,2 6075
    сентябрь
    -3,6 0,5 6961
    октябрь
    -3,8 -0,3 6981
    ноябрь
    -3,2 -0,1 6770
    декабрь
    -3,8 -0,1 6692
    2016
    январь
    -3,1 -0,2 5084

    1 Объемы ВВП рассчитаны на основе квартальных данных Росстата, без учета поступившей информации о пересмотре годовых данных за 2011-2014 гг.

    * Основные принципы оценки и источники данных


2015

  • Январь

    В январе 2015 года произошел разворот экономической динамики в результате исчерпания позитивных тенденций, связанных с потребительским бумом и всплеском активности в обрабатывающих производствах в конце 2014 года.

    Изменение ВВП к предыдущему месяцу: снижение на 1,4%

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, январь 1999 = 100,
    с исключением сезонных и календарных факторов

    По оценке Внешэкономбанка, ВВП в январе 2015 года по отношению к декабрю 2014 года, с исключением сезонного и календарного факторов, снизился сразу на -1,4% (-16% в годовом выражении). Это наибольшее падение с января 2009 года.

    Основным фактором этого спада стало резкое снижение потребительской активности населения на фоне повышения розничных цен. Оптовая и розничная торговля сократилась к декабрю 2014 года на 6,0%. Кроме того, неблагоприятно сказался эффект базы: всплеск динамики промышленного производства в декабре 2014 года. Выпуск в обработке сократился на 2,4%, добыча полезных ископаемых на 1,4%. При этом вклад чистых налогов впервые, за несколько месяцев, стал положительным.

    Изменение ВВП за 12 месяцев: снижение на 1,2%

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    По оценке Внешэкономбанка, ВВП в январе 2015 года по отношению к соответствующему месяцу прошлого года снизился на 1,2%, против роста на 0,5% в декабре 2014 года.

    Основной вклад в сокращение ВВП в январе 2015 г. внесла оптовая и розничная торговля (-0,9 процентных пункта). Месяцем ранее вклад торговли в динамику ВВП был положительным (0,2 п.п.).

    Вклад обрабатывающих производств в динамику ВВП в январе оказался нулевым, тогда как в декабре 2014 года он был положительным и составлял 0,5 п.п.

    В то же время несколько улучшились показатели ВВП, связанные с чистыми налогами на продукты и импорт. По предварительным данным, в январе возобновился физический рост экспорта нефти (и соответственно экспортных пошлин), а также ускорился рост производства подакцизной продукции.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка *

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств. месяцу предыдущего года в % к предыдущему месяцу, очищенный от сезонного и календарного факторов
    октябрь 2014 0,4 0,0 6481
    ноябрь 2014 -0,9 -0,4 6282
    декабрь 2014 0,5 0,6 6367
    январь 2015 -1,2 -1,4 5063

    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Февраль

    Оперативные оценки указывают на то, что в феврале 2015 года экономический спад продолжился. ВВП по сравнению с январем 2015 года сократился на 0,6%, а по сравнению с февралем 2014 года на 2,1%.

    Изменение ВВП к предыдущему месяцу: замедление спада до 0,6%

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, январь 1999 = 100,
    с исключением сезонных и календарных факторов

    По оценке Внешэкономбанка, динамика ВВП по отношению к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов снижается второй месяц подряд. Cпад ВВП в феврале 2015 года замедлился до 0,6% после падения на 1,2% в январе.

    Негативную динамику со снятой сезонностью показали торговля (-1,9%), промышленное производство (-0,9%) и платные услуги (-1,2%), а также динамика чистых налогов. Рост возобновился в строительстве (0,5%) и услугах транспорта (0,3%).

    Изменение ВВП за 12 месяцев: снижение на 2,1%

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    По оценке Внешэкономбанка, ВВП в феврале 2015 года по отношению к соответствующему месяцу прошлого года снизился на 2,1%, после снижения на 1% в январе 2015 года.

    Усиление негативных тенденций, прежде всего, связано с динамикой обрабатывающих производств, торговли и чистых налогов. Обрабатывающие производства внесли -0,3 п.п. в динамику ВВП, после нулевого вклада в январе. Отрицательный вклад оптовой и розничной торговли в динамику ВВП усилился до -1,0 п.п. против -0,8 п.п. в январе.

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «Спад потребительской активности с начала года является основным фактором экономического падения.

    Он обусловлен ограничениями на рынке розничного кредита и возобновлением роста сбережений, связанным с высокими ставками по депозитам ибольшой неопределенностью на рынке труда.

    При этом месячная динамика, реальных доходов населения, очищенная от сезонного фактора, демонстрирует рост, несмотря на усиление инфляции. В феврале поддержать доходы населения помогла индексация пенсий.

    По нашему мнению, снижение инвестиций в январе-феврале пока недостаточно отражает изменившиеся условия. Мы ожидаем, что их спад усилится в ближайшие месяцы, принимая во внимания ограничительные ставки по новым займам, высокий уровень неопределенности и пик платежей по внешним займам.

    По нашей предварительной оценке, чистый отток капитала в феврале увеличился до 15 млрд. долл. США, против 9 млрд. долл. США в январе. Это достаточно высокий уровень, учитывая то, что население перестает быть активным игроком на валютном рынке».

    Пересмотрена первая оценка динамики ВВП в январе 2015 года

    С учетом новых вышедших данных за январь, Внешэкономбанк скорректировал динамику прироста ВВП по отношению к соответствующему месяцу предыдущего года с -1,2% до -1,0%.

    Корректировка в основном была связана со значительным ростом экспорта нефтепродуктов, который составил более 28% за рассматриваемый период. По отношению к декабрю оценка спада ВВП снижена с -1,4% до -1,2%.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка *

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    месяцу предыдущего
    года
    в % к предыдущему месяцу,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    октябрь 2014 0,4 0,0 6481
    ноябрь 2014 -0,9 -0,4 6282
    декабрь 2014 0,5 0,6 6367
    январь 2015 -1,0 -1,2 5068
    февраль 2015 -2,1 -0,6 5837

    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Март

    Оперативные оценки указывают на то, что в марте 2015 года экономический спад продолжился. ВВП по сравнению с февралем 2015 года сократился на 0,4%, а по сравнению с мартом 2014 года – на 2,9%.

    Изменение ВВП к предыдущему месяцу: продолжение спада

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, январь 1999 = 100,
    с исключением сезонных и календарных факторов

    По оценке Внешэкономбанка, ВВП по отношению к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов снижается третий месяц подряд. В то же время в феврале и марте темпы спада замедлились. ВВП в марте 2015 года снизился на 0,4%, как и в предыдущем месяце после падения на 1,5% в январе.

    Негативную динамику со снятой сезонностью показали розничная торговля (-1,2%) и строительство (-1,3%). Позитивное влияние на развитие экономики оказали отрасли промышленного производства, динамика которых впервые с начала года перешла в область положительных значений, и динамика транспорта.

    Изменение ВВП за 12 месяцев: снижение на 2,1%

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    По оценке Внешэкономбанка, ВВП в марте 2015 года по отношению к соответствующему месяцу прошлого года снизился на 2,9%, после снижения на 0,3% в феврале 2015 года.

    Усиление спада ВВП, прежде всего, обусловлено динамикой чистых налогов. Это произошло в результате исчерпания положительного эффекта, вызванного всплеском роста экспорта нефти и нефтепродуктов в феврале текущего года. Кроме того, усилился негативный вклад строительства, замедляется активность финансового сектора. Позитивным моментом марта стало замедление спада промышленного производства.

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «В марте начали появляться некоторые признаки стабилизации на валютном и денежном рынках. Чистый отток капитала снизился с 22 млрд. в феврале до 3 млрд. в марте. Рубль начал укрепляться, а инфляция замедлилась. Однако мы пока не считаем эти тенденции устойчивыми. Разворот экономической динамики в сторону оживления скорее можно ожидать во втором полугодии.

    Снижение потребительской активности набирает обороты. Усилилось падение реальных доходов населения, а норма сбережений, по нашим оценкам, повысилась в марте до двузначных значений впервые с лета прошлого года.

    Динамика инвестиций в первом квартале оказалась несколько лучше наших ожиданий. В марте даже наблюдался незначительный рост по отношению к предыдущему месяцу. Однако мы по- прежнему считаем, что спад инвестиций усилится в ближайшие месяцы. Об имеющемся негативном потенциале свидетельствует продолжающийся спад в строительстве и машиностроении».

    Квартальная динамика ВВП стала негативной впервые после 2009 года

    По оценке Внешэкономбанка в первом квартале 2015 года ВВП был на 1,5% меньше, чем за год до этого и на 1,8% меньше, чем в последнем квартале 2014 года. В наибольшей степени негативный перелом динамики связан с сокращением торговли и обрабатывающих производств.

    Пересмотрена первая оценка динамики ВВП в феврале 2015 года

    Внешэкономбанк существенно снизил оценку масштабов спада ВВП за февраль. К соответствующему месяцу предыдущего года динамика прироста ВВП скорректирована с -2,1% до -0,3%, по отношению к январю с -0,6% до -0,4%.

    Главным образом, эта коррекция связана с новыми данными ФТС России, которые продемонстрировали существенное ускорение роста экспорта нефти и нефтепродуктов, значительно опережающее предварительные данные Минэнерго России, на которых основывалась предыдущая оценка.

    В апреле 2015 года Росстат пересмотрел внутригодовую динамику ВВП за 2014 год в сторону уменьшения физического объема в 1 квартале. Это привело к смягчению оценки годового спада в первые месяцы 2015 года. В то же время этот пересмотр усилил спад ВВП в январе по отношению к декабрю с -1,2% до -1,5%.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка *

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    месяцу предыдущего
    года
    в % к предыдущему месяцу,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    декабрь 2014 0,9 0,5 6633
    январь 2015 -1,0 -1,5 4872
    февраль 2015 -0,3 -0,4 5714
    март 2015 -2,9 0,4 5837
    1 квартал 2015 -1,5 -1,8 16423

    * Основные принципы оценки и источники данных


  • Апрель

    Оперативные данные указывают на то, что в апреле 2015 года экономический спад усилился. ВВП по сравнению с мартом 2015 года сократился на 0,6%, а по сравнению с апрелем 2014 года на 4,3%.

    Изменение ВВП к предыдущему месяцу: продолжение спада

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, январь 1999 = 100,
    с исключением сезонных и календарных факторов

    По оценке Внешэкономбанка, динамика ВВП по отношению к предыдущему месяцу с исключением сезонного и календарного факторов снижается четвертый месяц подряд. ВВП в апреле 2015 года снизился на 0,6% после падения на 0,4% в марте, на 0,6% в феврале и на 1,6% в январе.

    Негативную динамику со снятой сезонностью показали обрабатывающие производства (-2,0%), добыча полезных ископаемых (-0,5%) и торговля (-1,5). Позитивное влияние на развитие экономики оказали производство электроэнергии, газа и воды (0,9%) и производство продукции сельского хозяйства (0,1%).

    Изменение ВВП за 12 месяцев: ускорение спада до 4,3%

    Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к
    соответствующему месяцу предыдущего года, %

    По оценке Внешэкономбанка, ВВП в апреле 2015 года по отношению к соответствующему месяцу прошлого года снизился на 4,3% после снижения на 3,3% в марте 2015 года. За период января-апреля снижение ВВП составило 2,5%.

    Усиление спада ВВП в апреле, прежде всего, обусловлено падением динамики отраслей промышленного производства, транспорта и финансового сектора. Также негативное влияние на ВВП начала оказывать динамика экспортных пошлин, которая поддерживала ВВП в первые месяцы года.

    Комментарий Андрея Клепача, главного экономиста Внешэкономбанка

    «Усиление спада в апреле указывает на то, что нижняя точка кризиса еще не пройдена. Пока основной негатив связан с потребительскими расходами. Склонность к сбережениям домашних хозяйств продолжает увеличиваться на фоне ускорения падения доходов, при этом повышается предпочтение вкладов в банках по сравнению с сбережениями в наличной валюте. Сохранение относительно низкого уровня безработицы достигается существенным снижением реальной заработной платы.

    Если в первом квартале мы наблюдали существенный рост бюджетных расходов и, прежде всего, расходов на оборону, то в апреле динамика этих расходов стала негативной. Судя по всему, это стало одним из факторов снижения выпуска машиностроительных производств.

    Также исчерпывается положительный эффект, связанный с всплеском экспорта нефти и нефтепродуктов в первые месяцы года.

    В то же время данные Росстата по инвестициям выглядят пока на удивление благоприятно. Скромные темпы снижения инвестиций никак не соответствуют наблюдаемому в апреле существенному обвалу предложения инвестиционных товаров на внутреннем рынке. Резко усилился спад ввоза инвестиционных товаров из дальнего зарубежья, а выпуск машиностроительных производств и производства строительных материалов определил общий разворот позитивного тренда в промышленности в апреле. Отток капитала из частного сектора также ускорился и составил около 12 млрд. долларов против 8 млрд. в марте.

    Эти тенденции указывают на возрастание рисков ускорения спада инвестиционной активности в ближайшие месяцы.

    Пересмотрена оценка динамики ВВП в 1 квартале 2015 года

    Опубликованная Росстатом первая оценка ВВП за 1 квартал 2015 года оказалась ниже, чем ожидалось в соответствии с Индексом ВВП Внешэкономбанка (-1,9% против -1,5%). В целях соответствия Индекса ВВП Внешэкономбанка отчетным официальным квартальным данным скорректирована месячная динамика в январе-марте 2015 года.

    Динамика прироста ВВП К соответствующему месяцу предыдущего года скорректирована за январь с -1,0% до -1,4%, за февраль с -0,3% до -0,7% и с -2,9% до -3,3% за март. По отношению к предыдущему кварталу оценка падения индекса в 1 квартале с исключением сезонного и календарного фактора скорректирована до -2,1% против -1,4% в предыдущей версии. В то же время методика Росстата, на наш взгляд, не позволяет при квартальных оценках учесть в полной мере эффект чистых налогов. Возможно, что при годовой оценке ВВП, картина квартальной динамики сблизится с Индексом ВВП Внешэкономбанка.


    Оценка ВВП России – Индекс Внешэкономбанка *

    Период Темп прироста Объем,
    млрд рублей
    в % к соответств.
    месяцу предыдущего
    года
    в % к предыдущему месяцу,
    очищенный от сезонного
    и календарного факторов
    январь 2015 -1,4 -1,6 4957
    февраль 2015 -0,7 -0,6 5799
    март 2015 -3,3 0,4 5937
    1 квартал 2015 -1,9 -2,1 16693
    декабрь 2014 4,3 0,6 6035

    * Основные принципы оценки и источники данных