Государственным органом, регулирующим и контролирующим деятельность участников рынка ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Ключевыми задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка. Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников.

Одной из важных задач ФСФР является реализация комплекса нормативно-технических мероприятий, направленных на противодействие использованию инсайдерской информации и попыткам манипулирования ценами.

На российском рынке действует также ряд саморегулируемых организаций, объединяющих профессиональных участников рынка и вырабатывающих единые стандарты деятельности для своих членов. ПАРТАД объединяет компании-регистраторы и депозитарии, НФА является, прежде всего, организацией для банков – профессиональных участников рынка ценных бумаг, НАУФОР – прежде всего, организацией для небанковских профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В России нет центрального депозитария в том виде, как он существует, например, в Польше, и многих других странах. Однако имеется два так называемых расчетных депозитария, обслуживающих ведущие биржевые площадки и выполняющих функции центров расчетов по ценным бумагам.

Интересы участников рынка не страдают из-за формального отсутствия центрального депозитария, так как наиболее крупные депозитарии, конкурируя между собой, обеспечивают для клиентов высококачественное обслуживание. На рынке обеспечена возможность свободного выбора провайдера услуг по хранению ценных бумаг и проведению расчетов по ним. Наличие двух крупнейших центров расчетов по ценным бумагам позволяет участникам рынка выбирать, в зависимости от спектра требуемых услуг, видов операций и сектора рынка, наиболее подходящего провайдера. При этом обеспечивается достаточный уровень надежности учетной системы.

Ведущие позиции в инфраструктуре российского биржевого рынка занимают Группа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и Группа РТС (Российская Торговая Система). В Группу ММВБ входят ЗАО ММВБ, Фондовая биржа ММВБ, Национальная товарная биржа, Расчетная палата ММВБ (клиринговый институт), Национальный депозитарный центр, ЗАО АКБ ”Национальный Клиринговый Центр” - специализированный клиринговый банк, региональные биржи, центр информационно-финансовых технологий «И-Сток». Эти институты осуществляют торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 российских банков и брокерских компаний – участников биржевого рынка – как в Москве, так и в крупных финансово-промышленных центрах России. По совокупному объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы.

НДЦ создавался как центральный депозитарий по обслуживанию рынка государственных ценных бумаг, торгуемых на ММВБ. В настоящий момент НДЦ обслуживает 100% сделок на рынке ГКО-ОФЗ и облигаций Банка России, 90% сделок на рынке корпоративных и региональных облигаций, наибольший объем биржевых сделок с акциями. НДЦ признан ведущими западными финансовыми структурами надежным зарубежным кастодианом в соответствии с требованиями Правила 17-f7 Закона об инвестиционных компаниях США. В настоящее время основными учредителями НДЦ являются ММВБ и Банк России, членами некоммерческого партнерства являются более десяти крупных российских банков, бирж и кастодианов, в том числе и Внешэкономбанк.

Второй, по объему торгов, биржевой площадкой является биржа РТС, созданная в начале 1990-х годов. Список ценных бумаг, торгуемых в РТС, шире биржевого листинга ММВБ, однако объемы торгов на порядок меньше. Депозитарием, осуществляющим учет и расчеты по ценным бумагам, обращающимся в РТС, является ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (ДКК).

Являясь основными конкурентами, НДЦ и ДКК, по аналогии с их западными коллегами Euroclear Bank и Clearstream Banking, поддерживают между собой взаимные междепозитарные отношения, так называемый «мост», позволяющий участникам рынка переводить ценные бумаги между двумя расчетными депозитариями. Конкуренция между НДЦ и ДКК позволяет участникам рынка пользоваться лучшими решениями, разработанными данными депозитариями в ходе совершенствования своих услуг.

Торги ценными бумагами на внебиржевом рынке проводятся профессиональными участниками рынка с использованием счетов депо в кастодиальных депозитариях. Наиболее крупными российскими кастодиальными депозитариями являются Внешэкономбанк, ВТБ, Росбанк и другие банковские депозитарии.

Ряд депозитариев, оказывающие услуги на международном уровне, имеют рейтинги зарубежных агентств и международных аудиторских компаний. К примеру, депозитарная деятельность Внешэкономбанка, по заключению международной аудиторской компании Ernst&Young, соответствует международным стандартам SAS-70.

Расчеты по ценным бумагам

Расчеты по ценным бумагам в российских депозитариях происходят, как правило, на основе двусторонних поручений от поставщика и получателя. В этом российские кастодианы имеют некоторое преимущество перед рядом зарубежных, где исторически сложилась система переводов на основании инструкций только поставщика ценных бумаг.

Российские кастодиальные депозитарии вправе вести денежные счета клиентов. В этой связи одной из основных форм расчетов по ценным бумагам на биржевом и на внебиржевом рынке является DVP (поставка против платежа). При проведении сделок в форме «поставка против платежа» депозитарии кредитуют денежный счет продавца ценных бумаг и одновременно списывают денежные средства со счета покупателя, если денежные счета обеих сторон по сделке ведутся в одном депозитарии. В ином случае расчеты проводятся с использованием корреспондентских счетов в других депозитариях.

Стандартными сроками проведения расчетов по инструментам с фиксированной доходностью, обращающимся на внебиржевом рынке, является Т+3. На биржевых торгах сроком проведения расчетов обычно является Т+0.

Российские депозитарии используют при проведении расчетов электронный документооборот, в банках-депозитариях используются форматы SWIFT. В последние годы идет работа по унификации стандартов электронного взаимодействия между регистраторами и депозитариями, что на практике обеспечит высокую скорость обмена информацией.

Процесс перерегистрации ценных бумаг в компаниях-регистраторах занимает около 3 дней. При этом размер платы за перерегистрацию является довольно значительным и может составлять 0,5% от суммы сделки. В этой связи основной торговый оборот ценных бумаг сосредоточен в депозитариях, где комиссии за проведение расчетов значительно ниже и сравнимы со среднеевропейским уровнем.

 

Иностранные участники фондового рынка

Иностранные участники российского фондового рынка обычно открывают в России дочерние компании со 100% зарубежным капиталом, что дает возможность получить соответствующие лицензии и работать на российском фондовом рынке в качестве профессионального участника.

Иностранные эмитенты имеют возможность использовать российский рынок ценных бумаг как источник капитала путем размещения ценных бумаг на биржах РФ, как напрямую, так и через российские депозитарные расписки. При этом для российских участников рынка учет прав на иностранные ценные бумаги должен вестись в российских депозитариях, имеющих счета в иностранных кастодианах.

Российская инфраструктура предоставляет для иностранных инвесторов широкие возможности, в том числе по выбору обслуживающей инфраструктурной организации. Как правило, иностранные инвесторы выбирают обслуживающий депозитарий на тендерной основе с учетом знания и опыта работы на национальном рынке. Среди российских депозитариев таким опытом обладают крупнейшие банковские депозитарии, включая Внешэкономбанк.

 

Аналитика и котировки Макроэкономическое обозрение, индикатив- ные котировки и рынок облигаций

Информация для инвесторов Ценные бумаги, отчетность, рейтинги

Депозитарные услуги Депозитарий входит в высшую категорию надежности ААА